3月18日，騰訊控股(00700.HK)發佈2025年第四季度及全年財報。遊戲作為核心業務之一增長穩健，全年遊戲業務收入2416億元，同比增長22%。其中，本土市場遊戲年收入同比增長18%，達到1642億元，得益於近期發佈的《三角洲行動》的強勁表現，以及《王者榮耀》、《和平精英》等長青遊戲及《特戰英豪》系列(個人電腦端及移動端)的收入增長。 國際市場也受益於長青遊戲的持續增長及內容驅動遊戲的快速擴張，年收入超越100億美元大關，創歷史新高。
具體到Q4，本土市場遊戲收入同比增長15%，達到382億元，得益於《三角洲行動》與《無畏契約》系列(個人電腦端及移動端)的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻;國際市場遊戲收入同比增長32%，達到211億元，主要得益於Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及《鳴潮》的海外增量收入貢獻。
財報還特別提到，遊戲AI正有效加速內容製作、改善用戶體驗、提升營銷效益。目前《王者榮耀》、《和平精英》、《三角洲行動》、《特戰英豪：源能行動》等旗下多款遊戲已應用AI豐富玩家體驗，提升遊戲品質。當下AI競爭已進入“拼應用”階段，遊戲因其交互特性、實時反饋機制與數字化的內容迭代需求，正成為AI最具潛力的落地場景之一。
AI深度嵌入遊戲全鏈路，場景落地優勢顯現
騰訊在遊戲AI應用領域的探索起步較早。早在2020年Q4財報電話會議中，管理層就首次闡述AI在遊戲業務中的應用。至2025年Q3財報中，騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰進一步明確，AI戰略投入已為“遊戲用戶參與度”帶來助益。
在玩家體驗“AI in Game”方面，依託億級DAU產品，騰訊已率先將AI應用於旗下多款遊戲中，包含智能隊友、戰術指導、局內外互動等多個維度。以《和平精英》AI隊友為例，遊戲內所有AI NPC玩法的累計體驗用戶數達1.1億，最高日活躍用戶數達1770萬，單局消息互動量達70輪，麥克風開啟率近75%，顯著提升了玩家在線時長和社交意願。
《王者榮耀》推出了基於生成式AI、擁有智能交互功能的陪伴角色“靈寶”，可協助玩家通過語音購買裝備、獲取出裝建議，同時“靈寶”可隨機記錄玩家當日對局並製作漫畫，為玩家提供局內局外的沉浸式陪伴。此外，遊戲在S39賽季上線的“指揮官模式”則更進一步，支持玩家直接語音指揮AI隊友協同作戰，展現了AI技術的多樣化應用。
在提升內容生產、營銷效率等遊戲製作“AI for Game”方面，騰訊積極佈局前沿AI技術，從交互、畫面效果等多維度提升遊戲品質和內容製作效率。例如《洛克王國：世界》藉助Magic Dawn跨引擎光照解決方案，在移動端實現了接近3A品質的逼真光影表現;《異人之下》開發了全球首個落地於遊戲中的“實時AI武術動作生成技術”，訓練數據所用時長從“小時級”縮短至“分鐘級”，顯著提升武術動作表現品質。
目前，AI正成為助推騰訊遊戲業務增長的新引擎。摩根大通在近期報告中指出，騰訊目前股價中包含的“AI溢價”不多，如果2026年能展示更強的執行力，將會有巨大的補漲空間。在上週於美國舊金山舉辦的全球遊戲開發者大會(GDC)上，Google高層也公開表示，騰訊目前已有超過40款遊戲落地了AI應用，且未來規模將持續擴大，騰訊為整個行業指明瞭遊戲AI發展方向。
國內基本盤穩固，長青遊戲組合擴充
在國內遊戲市場，騰訊旗下長青遊戲《王者榮耀》《和平精英》等成熟產品表現穩健，《三角洲行動》憑藉“搜打撤”玩法迅速破圈;《特戰英豪》國服雙端月活用戶突破5000萬;《逆戰：未來》上線即吸引數百萬日活躍用戶(DAU)。
騰訊在射擊遊戲上的持續發力，也推動了這一品類在2025年成為國內遊戲市場增長最快的品類之一。根據遊戲工委數據，射擊類移動遊戲在國內收入前100名產品中，以7%的數量貢獻了18.29%的收入，全年增量接近百億元。
在剛過去的春節，《三角洲行動》也實現 DAU 與收入的雙創新高，標誌著該產品正式從“新生爆款”跨入“穩定增長期”，財報當天官宣國服日活躍用戶突破5000萬。通過“高品質內容+長線服務+多端全球佈局”模式，遊戲成功將大量泛射擊用戶轉化為高粘性核心玩家 ，也進一步擴充了騰訊長青遊戲的產品組合。
國際遊戲收入突破百億美元大關
國際遊戲市場方面，騰訊在2025年迎來了“階段性兌現”，海外投資工作室進入產能釋放期。Supercell迎來“歷史上最好的年份之一”，《皇室戰爭》通過持續調優實現流水逆勢增長。《PUBG Mobile》表現穩健，《鳴潮》海外反響出色，Digital Extreme旗下《Warframe(戰甲神兵)》在線峰值創近年新高，成為國際遊戲業務收入的新增量。
展望2026年，騰訊仍有多款重點產品待上線，涵蓋多個潛力賽道。在AI技術持續滲透、全球化佈局不斷深化的背景下，騰訊遊戲的業績表現或將帶來新的驚喜。